进一步扩大企业年金投资范围有一定的必要性。扩大投资范围可以使得企业年金投资品种更加多元化，加入更具长期投资价值的品种或许可以拉长受托人的考核期，使得受托人的考核、投管人的投资与年金资金稳健增值的需求更加匹配。同时，在不同的经济、市场及政策环境下，也给年金基金投资留足空间，可利用多种投资工具对冲风险，降低资金的风险暴露。针对进一步扩大企业年金投资范围，建议如下：
第一，与时俱进，解决现存问题。
成本估值资产对企业年金投资的重要性不言而喻，而该类资产中符合年金法规的品种非常稀少，随着金融市场和相关政策的变化，部分产品已经不具备投资价值，例如商业银行理财产品、特定资产管理计划等。投资机构开始寻找一些处于年金法规灰色地带、具备投资价值的优质产品，例如PPN、私募企业债等。但法规未将PPN、私募公司债等纳入投资范围，导致在实际操作中的流程并不顺畅。
第二，全面放开股权投资，引入长期价值投资标的。
随着我国新经济的发展，优秀的企业不断崛起，包括阿里巴巴、京东、小米、蚂蚁金服等涉及云服务、生物科技、人工智能等领域。近期，证监会发行部将对生物科技、云计算、人工智能、高端制造这四大新经济领域的拟上市企业中，市值达到一定规模的“独角兽”企业，放宽审批时间和盈利标准。蚂蚁金服是我国“独角兽”企业的代表公司之一，早在2015年社保基金便参与蚂蚁金服的融资，市场估计该项投资浮盈已超100%。这一亮眼的操作值得年金投资借鉴。
第三，放开资产证券化产品，扩大固定收益类资产选择范围。
我国资产证券化市场规模在2017年快速扩张，年发行量首次超过1万亿元，市场存量突破2万亿。新发行产品14519.82亿，同比增长65.86%，产品结构主要为ABN、信贷ABS和企业ABS。信用结构主要以AA及以上的高等级产品为主，占2017年发行产品总规模的85%以上。相较于美国市场，我国资产证券化资产池中，贷款种类主要以企业贷款为主，而美国的信贷资产池中是以个人按揭贷款为主。随着市场继续发展，以住房按揭贷款为基础资产的证券化产品有更大的发展空间。从信用风险的角度看，我国住房按揭贷款的不良贷款率低于1%，符合以“安全”为锚的年金资金要求。
将资产证券化产品纳入年金投资范围，可以有效扩大固定收益类资产选择范围，适当配置将有效降低利率风险对年金基金投资的影响。
第四，适当放开港股投资，多元化收益来源。
2017年，恒生指数时隔十年之后再破3万点，全年涨幅超过30%，成为全球表现最好的主要指数。在政策友好的环境下，互联互通稳步发展，南下资金持续涌进香江。而相较于港股的A股市场，大小盘分化明显，在存量资金博弈的大势下，市场较为脆弱，投资者“抱团取暖”效应明显。在2016年底，各家机构均对2017年港股配置价值做了足够的预期。总体看，考虑2016年底的人民币贬值预期，港股估值整体偏低且较A股有20%左右的折价，港股上市的企业盈利确定性较高，所以从资金面、估值面及基本面等多角度看，2017年港股较A股的更具配置价值。
若放开港股投资，可以在A股市场疲弱的情况下，多市场选择配置，有利于做到风险分散，使收益来源多元化。（芦迪 周浩然）
